重慶博騰制藥科技股份有限公司（股票代碼：300363）作為國內(nèi)領(lǐng)先的醫(yī)藥定制研發(fā)生產(chǎn)（CDMO）企業(yè)，其高管薪酬體系既是公司治理現(xiàn)代化的重要體現(xiàn)，也折射出行業(yè)競爭與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期的深層矛盾。2023年，在營業(yè)收入同比下滑48%的背景下，高管薪酬總額卻逆勢增長至1963萬元，引發(fā)市場對薪酬合理性、激勵(lì)有效性及治理透明度的多重審視。本文通過解構(gòu)薪酬結(jié)構(gòu)、分析業(yè)績關(guān)聯(lián)、揭示治理機(jī)制，探討這一典型藥企薪酬體系的設(shè)計(jì)邏輯與現(xiàn)實(shí)困境。
高管薪酬結(jié)構(gòu)與市場定位
博騰股份高管薪酬采用“固定薪酬+績效薪酬+年度獎勵(lì)”的三級架構(gòu)，但不同職級的構(gòu)成比例差異顯著。根據(jù)公司《高級管理人員年度薪酬制度》，營銷類高管固定與浮動薪酬比例為5:5，而總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)等核心管理者則為6:4。這種設(shè)計(jì)旨在平衡崗位風(fēng)險(xiǎn)與激勵(lì)強(qiáng)度——營銷崗位業(yè)績可量化性強(qiáng)，浮動部分占比更高以刺激市場開拓；而運(yùn)營管理類崗位需兼顧長期戰(zhàn)略，固定部分提供穩(wěn)定性保障。
橫向?qū)Ρ刃袠I(yè)水平，2023年博騰高管平均年薪達(dá)94.34萬元，中位數(shù)85.42萬元，遠(yuǎn)超公司全員平均薪酬（月均11,718元）。副總經(jīng)理王豐平以209.21萬元年薪居首位，相當(dāng)于行政主管崗位（月薪6K-10K）的17-29倍。這一差距既反映人才稀缺性溢價(jià)（如王豐平曾任拜耳副總裁的履歷），也凸顯生物醫(yī)藥行業(yè)高端人才市場的供需失衡。薪酬競爭力并未完全轉(zhuǎn)化為團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性：2024年公司出現(xiàn)5位高管集中離職，包括王豐平、王忠能等核心成員。
薪酬與業(yè)績的關(guān)聯(lián)機(jī)制
薪酬體系的理論核心在于“業(yè)績-報(bào)酬”正向關(guān)聯(lián)，但博騰的實(shí)踐呈現(xiàn)矛盾。考核指標(biāo)雙維化：績效薪酬采用“公司系數(shù)×個(gè)人系數(shù)”的動態(tài)模型，其中公司系數(shù)（0~1.2）由收入與利潤目標(biāo)達(dá)成率各占50%加權(quán)。2023年公司營收36.67億元（同比-48%），毛利率下滑11.27個(gè)百分點(diǎn)，理論上應(yīng)觸發(fā)系數(shù)下調(diào)。高管薪酬總額仍達(dá)1963萬元，較2021年增幅達(dá)164.57%，與業(yè)績背離明顯。
獎勵(lì)機(jī)制的爭議點(diǎn)在于年度獎勵(lì)的發(fā)放門檻。制度規(guī)定：僅當(dāng)目標(biāo)達(dá)成率≥95%時(shí)方可獲得1倍月度薪酬的獎勵(lì)，100%達(dá)成則可獲2倍。2023年新業(yè)務(wù)（制劑、基因治療等）虧損1.69億元，但相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人仍領(lǐng)取高額薪酬。這種“戰(zhàn)略虧損”是否應(yīng)納入考核，暴露了短期財(cái)務(wù)指標(biāo)與長期投入的考核張力——制度未明確區(qū)分成熟業(yè)務(wù)與孵化期業(yè)務(wù)的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致高風(fēng)險(xiǎn)新業(yè)務(wù)的失利未充分反映在薪酬兌現(xiàn)中。
表：博騰股份近三年高管薪酬與股價(jià)變動對比
| 年份 | 高管薪酬總額(萬元) | 較上年增幅 | 年末股價(jià)(元) | 股價(jià)年漲跌幅 |
|-|
| 2021 | 742.01 |
| 2022 | 2792.46 | +276.28% | 38.25 | -54.21% |
| 2023 | 1963.10 | -29.71% | 24.35 | -36.35% |
薪酬治理的制衡機(jī)制
董事會薪酬與考核委員會是薪酬設(shè)計(jì)的法定主體。博騰的該委員會由獨(dú)立董事龐金偉等組成，負(fù)責(zé)“起草薪酬制度、審查履職情況、監(jiān)督制度執(zhí)行”。2024年，委員會參與審核高管績效總結(jié)及新年度方案，強(qiáng)調(diào)“薪酬與普通員工增長相適應(yīng)”。獨(dú)立董事的監(jiān)督實(shí)效面臨挑戰(zhàn)：盡管龐金偉在述職中提及走訪工廠、關(guān)注ESG，但未公開質(zhì)疑薪酬與業(yè)績倒掛問題，反映外部董事在內(nèi)部治理中的話語權(quán)局限。
員工權(quán)益在薪酬體系中的缺位同樣值得關(guān)注。公司《多元化、平等與包容政策》承諾“建立公平機(jī)會制度”，但基層與技術(shù)崗薪酬顯著低于管理層。以合成工程師為例，月薪約1.1萬元，不及高管平均月薪的14%。這種落差在2023年產(chǎn)能利用率下降、單位成本攀升的背景下更易引發(fā)內(nèi)部公平性質(zhì)疑，削弱薪酬激勵(lì)的整體效能。
爭議焦點(diǎn)與行業(yè)鏡鑒
股東利益沖突集中體現(xiàn)在股價(jià)與薪酬的背離。2014年IPO時(shí)控股股東承諾“鎖定期滿后減持價(jià)不低于發(fā)行價(jià)130%”，但2023年末股價(jià)僅24.35元，較高峰期跌去70%。中小股東承受資產(chǎn)縮水，而高管仍獲高額報(bào)酬，違背了《薪酬制度》中“薪酬與公司長遠(yuǎn)利益結(jié)合”的原則。此類矛盾在創(chuàng)新藥企中具有普遍性：藥明康德2023年高管人均薪酬增長12.5%，同期凈利潤增速僅9%——折射出行業(yè)對“人才剛性成本”的被動接受。
政策合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)亦不容忽視。證監(jiān)會《上市公司治理準(zhǔn)則》要求“薪酬安排與公司長期業(yè)績掛鉤”，博騰的浮動薪酬雖設(shè)追溯機(jī)制（年中未達(dá)標(biāo)但全年達(dá)標(biāo)可補(bǔ)發(fā)），但未建立虧損業(yè)務(wù)的薪酬追回條款。反觀恒瑞醫(yī)藥，其2022年首次將研發(fā)失敗項(xiàng)目與績效扣減掛鉤，更符合“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的治理導(dǎo)向。博騰在新業(yè)務(wù)連續(xù)虧損下仍維持高管高薪，可能面臨監(jiān)管問詢及股東訴訟風(fēng)險(xiǎn)。
未來薪酬體系優(yōu)化路徑
重構(gòu)考核指標(biāo)體系是改革核心。建議增設(shè)分層指標(biāo)：
參考輝瑞等跨國藥企的“長期激勵(lì)計(jì)劃”（LTI），將股權(quán)激勵(lì)占比提高至總薪酬40%以上，并設(shè)置5年解鎖期，強(qiáng)化高管與長期市值的綁定。
提升治理透明度需多措并舉。薪酬委員會應(yīng)增加員工代表（如工會主席）列席，建立薪酬差距比披露機(jī)制（如最高薪/全員中位數(shù)比值）。獨(dú)立董事需行使《上市公司獨(dú)立董事管理辦法》賦予的特別職權(quán)，對異常薪酬議案行使否決權(quán)，并向年報(bào)披露差異化投票意見。只有通過制度制衡與公眾監(jiān)督，才能重塑市場對藥企薪酬體系的信任基礎(chǔ)。
表：博騰股份高管薪酬結(jié)構(gòu)優(yōu)化建議
| 現(xiàn)有機(jī)制 | 存在問題 | 優(yōu)化方案 | 預(yù)期效果 |
|--|--|--|--|
| 浮動薪酬占比≤50% | 激勵(lì)強(qiáng)度不足 | 成熟業(yè)務(wù)崗位提升至60% | 增強(qiáng)業(yè)績敏感性 |
| 新業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)統(tǒng)一考核 | 戰(zhàn)略虧損未充分體現(xiàn) | 分業(yè)務(wù)線設(shè)定KPI | 精準(zhǔn)匹配階段目標(biāo) |
| 股權(quán)激勵(lì)占比低 | 長期綁定不足 | 提高至40%+5年解鎖 | 強(qiáng)化市值管理責(zé)任 |
| 員工薪酬參與缺位 | 內(nèi)部公平性質(zhì)疑 | 增設(shè)薪酬差距比披露 | 提升治理透明度 |
薪酬體系本質(zhì)是企業(yè)價(jià)值分配的鏡像。博騰股份的高管薪酬矛盾，表面是業(yè)績下滑與報(bào)酬高企的數(shù)字悖論，深層則暴露了高速擴(kuò)張期治理精細(xì)化不足的短板。當(dāng)“人才稀缺性”成為高薪的當(dāng)然理由，而“股東回報(bào)”與“員工公平”退居次席時(shí)，薪酬機(jī)制已偏離其激勵(lì)本源。未來改革需在三重維度突破：技術(shù)層面精細(xì)化業(yè)務(wù)分類考核，制度層面強(qiáng)化獨(dú)立董事與員工參與權(quán)，戰(zhàn)略層面將ESG中的“社會公平”（S）納入薪酬框架。唯有如此，中國藥企才能在創(chuàng)新突圍與治理升級中實(shí)現(xiàn)真正意義的“健康增長”。
> ：博騰股份年報(bào)、薪酬制度、高管變動公告等公開披露文件，以及行業(yè)橫向?qū)?biāo)數(shù)據(jù)。本文數(shù)據(jù)截至2025年6月。
轉(zhuǎn)載：http://www.isoear.com/zixun_detail/393712.html